温彬:9月工业企业利润降幅走扩

2024-10-30  来源: 新浪财经

作者:温彬

 

1-9月,全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元,同比下降3.5%,降幅较1-8月扩大4.0个百分点。9月份,规上工业企业利润5754.3亿元,同比下降23.9%,降幅较8月扩大6.1个百分点。工业企业经营压力仍然较大。

 

一、工业企业利润延续负增

 

1-9月,按可比口径计算,全国规模以上工业企业利润总额累计同比下降3.5%,降幅较1-8月扩大4.0百分点。9月当月,规上工业企业利润同比下降23.9%,降幅较8月扩大6.1个百分点。1-9月规模以上工业企业营收同比增长2.1%,较1-8月回落0.3个百分点。

 

从量--利润率三要素来看,表现为一平两降。1-9月工业增加值同比增长5.8%,持平前值。1-9PPI同比为-2.0%,降幅较1-8月扩大0.1个百分点。1-9月规上工业企业营业收入利润率为5.27%,同比增速较1-8月下降3.0个百分点。价格及利润率增速回落共同导致工业企业利润降幅走扩。

 


二、采矿业降幅走扩,制造业转向负增,电热气水业利润增速回落

 

从三大门类看,1-9月采矿业利润总额同比下降10.7%,降幅较1-8月扩大1.5个百分点。三要素中,1-9月采矿业工业增加值同比增速为2.9%,持平前值;1-9月采矿业营业收入利润率同比下降7.4%,降幅较1-8月扩大0.7个百分点;价格整体走弱,虽然煤炭、非金属矿、有色金属矿PPI1-8月有小幅改善,但黑色金属矿、石油和天然气PPI明显回落。整体而言,利润率增速与价格回落共同导致采矿业降幅走扩,结束4月以来的降幅收窄趋势。

 

1-9月电力热力燃气及水生产和供应业利润增长12.1%,增速较1-8月回落2.6个百分点。三要素中,1-9月电热气水业工业增加值同比增速为6.3%,较1-8月上升0.5个百分点;1-9月营业收入利润率同比增长5.6%,较1-8月回落3.2个百分点;水电燃价格涨跌互现,1-9月电力热力、燃气生产和供应业PPI同比分别较1-8月变化-0.10.1个百分点,水生产和供应业持平前值。利润率增速回落是电热气水业利润增速放缓的主要拖累。

 

1-9月制造业利润下降3.8%,较1-8月回落4.9个百分点,转向负增。三要素中,1-9月制造业增加值增速为6.0%,较1-8月回落0.1个百分点;1-9月营业收入利润率同比下降6.8%,增速较1-8月回落3.8个百分点;整体PPI降幅走扩,专用设备、计算机通信、食品、化学纤维、专用设备、酒饮料精制茶制造业价格均有不同程度下跌,其余行业PPI持平前值。受量、价、利润率增速齐跌拖累,制造业利润结束了前8个月的正增长局面。

 

制造业中,中游装备制造业利润增速回落。不过,随着制造业高端化、智能化、绿色化进程推进,高技术制造业凸显韧性,发挥重要支撑作用。1-9月高技术制造业利润同比增长6.3%,增速较1-8月回落4.6个百分点,但仍高于规上工业平均水平9.8个百分点,拉动规上工业利润增长1.1个百分点。其中,航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造,智能车载设备、可穿戴智能设备、智能无人飞行器等智能制造,锂离子电池制造等绿色制造,以及导航测绘气象及海洋专用仪器、敏感元件及传感器、电子电路等新兴行业制造,利润增长较快。

 

1-9月中游原材料制造业利润同比下降19.5%,降幅较1-8月扩大7.3个百分点。黑色金属、石油煤炭行业受终端需求偏弱及价格走低影响,亏损额大幅扩大,拖累原材料制造业利润修复。

 

1-9月下游消费品制造业利润同比增长2.4%,增速较1-8月回落6.0个百分点,拉动规上工业利润增长0.5个百分点。受各地扩内需促消费政策落地、国际市场需求稳定、国内需求边际修复的带动,纺织、家具、农副食品、文教工美等行业利润增长较快。

 


三、企业开始主动去库存

 

9月末工业企业产成品存货名义增速为4.6%,较8月末回落0.5个百分点。

 

结合9月当月工业企业利润和产成品存货增速双双回落来看,企业进入主动去库存阶段,反映目前受国内有效需求不足制约,销售不畅导致库存被动累积,工业企业着力主动消化库存。

 

PMI的两个库存指标看,9月原材料库存、产成品库存指数分别为47.7%48.4%,较8月均回落0.1个百分点。原材料、产成品库存同降,反映企业补库存意愿走弱,生产以消耗现有库存为主。

 


四、应收账款回收周期缩短

 

1-9月,工业企业应收账款平均回收期为66.3天,较1-8月减少0.5天,略强于季节性。或由于内需边际改善以及政府加大支持力度带来企业回款有所好转。

 

分企业类型来看,各类企业应收账款回收期均缩短。其中,国有企业减少0.7天至52.8天,股份制企业减少0.6天至63.9天,外资企业减少0.1天至76.2天;私营企业减少0.7天至67.7天。

 

1018日,中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》,提出健全企业账款清偿的法律法规体系和司法机制,将有助于畅通企业回款。随着新一轮化债力度加大,地方政府对企业债务拖欠的情况或能有边际缓解。

 


五、下一阶段展望

 

9月规上工业企业利润延续负增,降幅走扩。国内需求不足,消费依然偏弱,自下而上传导至生产环节,导致工业企业利润持续下滑,巩固工业企业效益恢复基础迫在眉睫。

 

展望下一阶段,预计工业企业利润有望修复。

 

一方面,一揽子宏观刺激政策正在显效,将有助于工业企业利润恢复。供需不平衡是工业领域的突出矛盾,提振需求是关键。国庆前后密集出台系列宽松政策,9·24国新办会议提出降息降准、降存量房贷利率和首付比、提振资本市场,9·26政治局会议强调从需求端发力,涉及促消费、提振房地产需求、稳外贸等,发改委、财政部、住建部等均提出多项增量政策,加大逆周期调节力度。政策出台后,消费、房地产成交、投资均有边际改善,或将推动工业企业利润修复向好。

 

在促进民营经济发展方面,9.26政治局会议强调“要出台民营经济促进法,为非公有制今年估计发展营造良好环境”。1010日,司法部、发改委公布《中华人民共和国民营经济促进法(草案征求意见稿)》,涉及保障公平竞争、改善投融资环境、支持科技创新等内容,或将对提振工业企业信心、巩固工业经济恢复基础起到积极作用。

 

另一方面,外需不确定性与内需偏弱仍将制约工业企业利润增长。目前国际关系复杂多变,美国大选仍存不确定性,贸易保护主义抬头,地缘政治风险加剧,未来外需存在回落可能。此外,国内有效需求仍处低位,市场信心有待提振,化债压力下基建投资面临压力,房地产市场走势尚不明朗,这些都素都会制约我国工业企业利润恢复空间。

 

(本文作者介绍:民生银行首席经济学家)

 

责任编辑:张志敏